コバヤシアセットマネージメント > K-amジャーナル > (No.250) 3％以上株価変動した翌日の株価は？
（2021.3.26）
⇒ 3％以上下落し、翌日更に落ち込んだ回数は67回中4回のみ
⇒ 3％以上変動した翌日は、半値戻し以上の反動
⇒ 大きく下げた時の押し目買いは有効
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ノーベル経済学受賞者でエール大学のロバート・シラー教授の調査に毎月回答させて頂いている。
その中で、興味深いのが「今日株価が3％下がったら（又は上がったら）翌日の株価はどうなると思いま
すか？」と言う質問がある。これまでは、半値戻しかと思って回答していたが、事例で調べて見た。
「押し目買い」とは株価が下がった時に買いを入れる投資の極意だが、下げたので買いを入れたら翌日更に
下がるのではないかと言う不安が決断を鈍られせることはよくあること。損をすると、得した時の3倍は心の
痛みを伴うと言われる。
そこで、2016年から直近まで3％以上変動した日経平均、NYダウ、NASDAQの3市場109例の株価変動の
事例研究して見た。
1. 下げは突然やってくる
5年3ケ月の間で3％以上変動した回数は、日経平均40回、NYダウ32回、NASDAQ37回、計109回。
2016年から本日（2021.3.25）までで、
3％以上上昇した回数は、日経平均15回、NYダウ13回、NASDAQ14回。
3％以上下落した回数は、日経平均25回、NYダウ19回、NASDAQ23回。
これらを合計すると、3％以上上昇した回数は計42回で38％、3％以上下落した回数は計67回で61％となる。
急激な株価変動は下げの場面で突然やってくる。そのタイミングは米国発が多い。雇用者数が増えた・減った、
FRBが金利を変えた又は現状維持した、政権が変わり税制に大きな変化があった、等々事由は様々だ。
しかも、同じ状況でも株価に影響しない事もあり、なかなか的中させることは至難だ。
更に原因は米国にあるのに、その余波を受ける日本市場のブレが米国より大きいのも特徴の一つだ。
3市場合計で年別では、2016年23回、2017年なし、2018年12回、2019年8回、2020年65回、
2021年1回となるが、2020年は新型コロナの株価影響で特に2月に集中して株価は下げた。
（表1）
2. 3％変動した翌日はどうなった？
調査では、3％下げた翌日も下げた回数は、3市場で4回のみだった。一方3％以上上げたのに翌日更に
上げたのは1回だけだった。つまり、3％以上上げても下げても翌日の株価は109件中104件は、反動で
反対方向に戻っていた。
(追記）ここでは、仮に当日-3.8％下落し、翌日-1.8％続落した場合、2％改善したと見なす。
一方、同じく当日-3.8％下落し、翌日が-5.8％だった場合には、-2.0％下落と見ている。
（表2）
3. 3％以上下げた時の下げ幅は？
3％以上の下げとは尋常ではないが、ではどの程度の下げがあったのか。
下げた回数は67回であったが、内3％台は全体の54％。4％台が21％、5％台が9％となる。
最も下げ幅が大きかったのは、2020.3.16日NYダウの14.8％（2,997ドル安）の下落だった。翌17日には
1,049ドル高で戻している。
2020年の乱高下は一般則になりにくいかも知れないが、良い事例となるだろう。
（表3）
4. まとめ
以上の調査の纏めとして、大きく下げた翌日も引き続き下げるという事は稀有であることが分かった。
しかし、翌々日に再度下げるという事例は有り得るが、後は市場のトレンドを如何に読むかに掛かっている。
大きく下げた翌日は、半値戻し以上の戻りをしていることが分かった。
大きく下げた時の押し目買いは積極的に取り入れてよい。
（了）
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